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[买入评级]海康威视(002415)年报点评:2017开门红!AI带动新视觉、新世界

发布时间:2017-04-17 12:08    文章点击率:

 

[买入评级]海康威视(002415)年报点评:2017开门红!AI带动新视觉、新世界


公司公告2016 年年报及2017 年1 季报,2017 开门红,1 季报超预期
公司公告2016年年报,2016年营业总收入319.24 亿元,同比增长26.32%;归属于上市公司股东净利润为74.22 亿元,同比增长26.46%(扣非后同比增长29.72%)。2017 年1 季度实现营业收入70.44 亿元,同比增长35.46%;归属于上市公司股东净利润为14.81 亿元,同比增长29.49%(扣非后同比增长27.09%)。淡季不淡,2017 年开门红,1 季报超预期。

  价格战消停、行业层客户采购能力向好,行业整体景气度向好,PPP 助力
2015 年强力反腐打乱了行业层客户采购节奏,2016 年,在行业层市场客户采购节奏恢复正常。同时,2016 年安防市场价格战结束;2017 年在智能化、十九大召开带来大环境向好,同时PPP 助力行业的大背景下,景气度持续向好。海康依托领先的技术创新能力、完善行业解决方案能力,尽享行业景气恢复,迎来2017 年开门红。

  十年磨一剑,AI 商业化初见端倪
  海康威视在视频监控智能化上已有上十年积攒,此前在车牌设备智能化细分市场获得很好的商业回报。2015、2016 年,基于GPU 和深度学习技术,持续推出AI 中心及前后端产品,打造安防“新视觉、新世界”。

  首次披露创新业务收入,占总收入比重2.03%,绝对量6.48 亿已不容忽视
基于视频监控多年深耕的算法积累及对视频的理解,海康威视相将关技术运用至机器人、汽车电子、智能家居3 块新业务。2016 年,公司首次公布创新业务收入,达6.48 亿,占总收入比重2.03%,但绝对量已不容忽视。其中,汽车电子虽是新生代,却眼光独到,参股的森斯泰克威国内毫米波雷达技术领先企业(77GHZ 毫米波雷达是业界标杆技术)。

  新业务马不停蹄,新增海康微影及海康存储添火创新业务
创新业务继续添新火!基于对行业上下游业务的战略部署和长期发展考虑,海康2016 年新增布局非制冷红外传感器(海康微影)和固态硬盘存储技术(海康存储)作为创新业务,期望在新的领域建立战略控制点,形成公司新的增长动力。

  看好行业景气度持续回升期间龙头尽享市场盛宴,维持“买入”评级
在行业景气度回升大背景下,看好公司视频监控产品及技术持续进步,引领行业发展,同时创新业务快速起步,深化布局,前景可期。上调17-18年EPS 至1.58、1.95,考虑到公司16-18 年复合增速26.95%,给予17年23-26 倍估值,6 个月目标价36.34-41.08 元,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济风险、海外竞争加剧、新业务进展低于预期。

□ .张.騄  .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司


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