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下半年国际油价将平稳运行

发布时间:2017-08-02 10:52    文章点击率:

下半年国际油价将平稳运行  
2017-08-02     来源:中国石化杂志第七期  
 
   

    石化新闻
 
 

霍丽君 陈 蕊

摘要:季节性需求旺季的来临将是下半年国际石油市场基本面改善的主要力量。

2017年以来,国际油价震荡运行,欧佩克减产和美国页岩油增产是国际石油市场和国际油价的主导因素。

国际油价总体区间震荡运行

2017年以来,国际油价总体区间震荡运行。一季度,欧佩克减产执行率远超预期,为油价提供较强支撑,国际油价在相对高位平稳运行。二季度,美国原油产量不断增加、全球石油库存居高不下、利比亚和尼日利亚产量大幅回升等因素加剧市场对产油国减产效果的怀疑,国际油价承压震荡下行。

今年1月产油国开始执行联合减产,减产执行效果总体较好,为上半年油价提供一定支撑。1~5月欧佩克平均减产执行率为103%,减产量达120万桶/日。同时,非欧佩克11国减产执行率渐进式提高,5月升至83%,平均减产量达40万桶/日。但另一方面,美国原油产量不断增长、减产豁免国原油产量大幅提高、全球石油库存居高不下,则加剧市场对全球石油市场供应过剩局面将持续的担忧,导致国际油价承受较大下行压力。6月16日当周,美国原油产量回升至935万桶/日,相比去年10月增加90万桶/日。5月,利比亚和尼日利亚原油产量环比提高35.2万桶/日,导致欧佩克原油总产量达到减产以来最高。同时,6月底利比亚原油产量进一步增至95万桶/日左右,相比去年10月提高超过40万桶/日;6月经合组织国家工业石油库存仍高达30.2亿桶,高于去年底水平,且相比过去5年平均水平仍高出2.58亿桶(+9.3%)。

2017年上半年,WTI均价49.95美元/桶,同比升10.17美元/桶(+25.57%),波动范围42.53~54.45美元/桶;布伦特均价52.68美元/桶,同比升11.47美元/桶(+27.84%),波动范围44.82~57.1美元/桶;布伦特-WTI价差均值2.68美元/桶,同比扩大1.16美元/桶。

国际石油市场基本面将总体好转

今年下半年,国际石油市场基本面将改变,国际油价将平稳运行。

世界石油需求旺季来临,石油需求大幅增长。三季度世界石油市场将进入季节性消费旺季,欧美驾驶季、中东发电用油增长等因素将带动市场需求增长,预计三季度世界石油需求环比增长150万桶/日,同比增长150万桶/日;预计四季度世界石油需求环比进一步增长50万桶/日,同比增长160万桶/日。季节性需求旺季的来临将是下半年市场基本面改善的主要力量。

产油国减产执行情况较好,减产协议的延长将进一步助力市场基本面改善,但减产豁免国及其他非欧佩克产油国的增产潜力仍将令油价承压。今年以来,欧佩克减产执行情况远超市场预期,1~5月欧佩克减产执行率分别为99.1%、96.6%、108.6%、105.1%和106.3%,平均高达103.1%。同时,5月非欧佩克产油国减产执行率升至83%,减产幅度达46.4万桶/日。其中,俄罗斯减产27.8万桶/日,墨西哥、阿曼、阿塞拜疆分别减产10.6万桶/日、4.3万桶/日和2万桶/日,哈萨克斯坦产量提高3.2万桶/日。5月25日,欧佩克和非欧佩克产油国决定将今年6月底到期的减产协议延长9个月至2018年3月,减产幅度保持180万桶/日不变。此次大会没有达成此前市场预期的加大减产力度、扩大减产范围、或进一步延长减产时间的决定,因此导致国际油价承受较大下行压力。总体看,延长减产有利于下半年基本面的改善,但欧佩克下半年减产执行率、豁免的尼日利亚和利比亚原油产量增长空间存在不确定性,美国、加拿大和巴西等非欧佩克产油国的增产前景也将令市场承压。

以沙特为首的产油国可能采取稳定市场和油价的策略。6月国际油价大幅下跌,6月21日布伦特和WTI油价分别跌至2016年11月15日和8月11日以来最低,这也意味着欧佩克减产提振油价的努力已付之东流。总体来看,实行减产后欧佩克主要产油国和俄罗斯的原油产量虽下降,但受益于油价回升,石油收入均增加。近期的油价下跌不符合产油国石油收益最大化要求,也没有达到其国内财政预算平衡油价水平。此外,也不能满足沙特阿美石油公司上市的需求。因此,不排除后期产油国继续加力,采取稳定市场和提振油价的策略。近期消息人士表示,沙特正在寻找提振油价方法,同时伊朗暗示欧佩克可能加大减产力度。为稳固减产成效,后期以沙特为首的产油国可能采取“发声”或临时行动以稳定市场情绪,提振市场预期,支撑油价反弹。产油国可能在11月30日产油国部长级会议之前召开临时会议,以重新评估产油国减产效果和库存水平,商讨稳定市场策略。另外,沙特已经降低对亚洲原油出口量至400万桶/日,为2014年11月以来最低,出口至美国的原油量至90万桶/日,为去年11月以来首次低于100万桶/日,帮助削减市场最为关注的美国石油库存。


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